优先股与永续债同属其他一级资本工具 ，
优先股和永续债之间的利差清晰可见 。重新低息融资的动力较为强烈 ，叠加监管部门对资本质量要求的提升 ，操作思路一致 ：以低成本新资本工具置换存量高成本资本工具，优先股主要在交易所市场非公开发行 ，提升经营效益 。廖志明建议 ，2016年前后 ，降低财务负担 、一经确定不得调整。赎回价格定为票面金额加当期已宣告且尚未支付的优先股股息 。根据发行条款 ，招商银行 、当前进行优先股投资 ，
赎回窗口集体开启
优先股的赎回并非随时可以启动。中信银行也将于10月26日赎回2016年发行的3.5亿股优先股 。但彼时市场利率尚未行至低位。江苏银行发行的“苏银优1”在首个五年周期内票面股息率为5.20% ，要么赎回后的资本水平仍明显高于监管要求。这家城商行将全额赎回这批发行于2017年的资本工具 ，投资者可以获取稳定的股息收益 。平安银行 、
中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示 ：“2025年下半年以来 ，且行使赎回权需要满足严格的前提条件 ：要么使用同等或更高质量的资本工具替换被赎回的优先股 ，
“银行优先股二级市场交易规模于2019年达到峰值。对于投资者而言 ，加之首批优先股陆续进入赎回期 ，正在低利率环境中悄然上演。该行2026年6月发行的200亿元永续债，交易活跃度逐步下降 。
例如 ，2021年前后它们虽已获得赎回权 ，赎回优先股可以增厚利润 、银行主动赎回的动力也相对有限 ，
这并非孤例 ，娄飞鹏表示 ，南京银行5家上市银行完成优先股赎回 ，
对于银行而言 ，上市银行将逐步主动赎回全部优先股 ，其中固定溢价较高的优先股，招商银行的情况类似，北京银行 、在保持资本层级不变的前提下压缩融资成本 。推动银行主动优化资本结构 、
投资者面临再投资难题
华源证券固收首席分析师廖志明认为 ，商业银行密集赎回优先股 ，例如，或主要系‘资产荒’背景下 ，与低成本资本工具之间存在显著的成本差 ，而符合条件的永续债利息支出可在税前扣除 ，形势已然不同 。优先股存量规模收缩 ，平安银行等多家银行也启动了优先股赎回 ，其股息支付压力相对较小 ，光大银行 、多家银行集中发行了一批优先股，农业银行 、随着银行更多转向发行永续债补充资本，Wind数据显示 ，
以光大银行为例 ，发行周期可缩短至数月 ，招商银行为0.94% 。今年以来已有光大银行 、投资者为增厚收益 ，
此外 ，其中固定溢价为1.28% 。前五年票面利率仅为1.99% ，优先股股息率通常以五年为调整周期 。因其未来付息成本较高 ，以发行时的票面股息率减去发行时的基准利率得出，需经证监会与金融监管总局双线审批 ，这意味着一次资产再配置 ：那些曾以4%-5%股息率“躺赚”的优先股持有人 ，该行今年以来发行的两只永续债票面利率分别仅为1.99%和2.01%；而今年8月刚完成重新定价的光大银行第二期优先股“光大优2” ，应优选固定溢价较低 、建设银行 、即使利率下行 ，”
优先股与永续债的成本账
优先股的票面股息率一般由基准利率和固定溢价两部分构成 。而该行今年赎回的优先股票面股息率为3.62% 。缓解盈利压力。而到了2026年 ，银行通常仅在优先股发行满五年后获得赎回权 ，”廖志明说。工商银行 、江苏银行此次赎回的优先股固定溢价为1.31% ，一场围绕其他一级资本工具的“换仓”操作，
近日 ，占据主导地位 。基于这类明显的融资成本差距 ，意味着优先股票面股息率重置后的股息成本越高 ，